(资料图)

观点：众所周知，去年以来，抑制A股最大的两个因素就是外部美联储加息周期以及国内经济的衰退。不过，随着国内经济的回升，复苏也在加速，市场估值修复中迎来整体的底部抬升。而海外美联储加息预期放缓，在银行事件之后，如果意外降息，那么加息拐点可能提前来临，这对于全球资本市场会有提振，对A股无疑将是新的利好，或助力指数再上一层楼。

进入到2023年，高频数据显示，国内经济复苏趋势明显，而且一季度还有加速复苏的趋势。也正是经济向好趋势的逐步明显，我们看到自去年年底以来，市场整体底部抬升，不断上行过程中估值也迎来整体的修复。可以说，去年以来基本面的掣肘，在逐步改善，并已经转变为对市场的提振。不仅如此，在最新公布的2月经济数据看，伴随着疫情防控较快平稳转段，经济循环加快畅通，生产需求明显改善，经济运行企稳回升。

很明显，国内基本面逐步稳定，这对市场带来较大的支撑和提振，也是市场整体向好的基本动力。而反观海外，形势确实不容乐观，环境更趋复杂，尤其是需求不足仍较突出，经济回升基础尚不牢固。但是，需要注意的是，去年以来影响A股市场的美联储加息周期有望迎来拐点，或继续减弱和消除对市场的外部影响。

具体来看，去年年底，市场普遍预计美联储加息进入尾声，今年下半年有望迎来加息的拐点。所以，此前实际上对于市场的影响已经在减弱。但由于通胀仍有担忧，稍早时候美联储3月有望加息50个基点的预期在加重，还是给市场带来新的担忧。当然，随着硅谷银行事件的发酵，美联储3月加息50个基点的预期基本夭折，当前普遍预期3月美联储会加息25个基点，而高盛还预测美联储3月不加息。更有甚至，根据财联社的报道，野村证券在最新的报告中已预计，美联储在下周的3月议息会议上就将宣布降息25个基点，并结束QT。

这下热闹了，如果美联储意外降息，那么A股可能会迎来新的利好提振，整体再上一层楼。最核心的就是，一旦美联储降息，那么在人民币整体升值以及全年经济复苏的大趋势下，不排除更多热钱流入中国的可能。那么，在年初北向资金大幅净流入的基础上，外资就有可能继续大幅流入，进而对股市带来真金白银的提振。当然，目前看这个概率还比较低，但至少可以有个心理准备。

所以，我们说去年以来海内外大环境是在边际向好改善的。海外美联储加息放缓趋势依旧，而国内经济复苏迹象明显，整体有利于指数的震荡上行。而一旦国内经济复苏确立，而海外美联储意外降息或者加息拐点来临，将继续推动A股更上一层楼。因此，操作上，中期继续看好市场向好的趋势，可逢低积极配置。而短期，持仓观望，确定美联储货币政策以及国内经济数据影响之后，再做新的定夺。