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在美国银行业爆发危机之初，市场对美联储年内大幅降息的预期飙升，然而美国方面迅速出手稳定市场信心叠加高通胀等因素，导致明年政策利率前景整体调高。巴克莱银行利率策略师Anshul Pradhan在4月7日的一份报告中表示：“明年政策利率前景的几乎整个分布都需要调高。市场的定价应该反映出通胀意外上升的可能性更高，大幅降息的可能性更低。”从这个角度考虑，美债利率似乎应当受到美联储的支撑。

与此同时，全球经济增长预期走低在拖美债利率后退。IMF总裁格奥尔基耶娃表示，由于利率上升，IMF预计未来五年世界经济将增长约3%。

这是1990年以来最低的中期增长预期，也低于过去20年对未来五年预期的3.8%的平均水平。我们认为，IMF对全球经济的看淡主要基于美国经济的疲软前景，由于美国经济的疲软前景，我们推测，当前利率水平已经接近美联储的加息天花板。

5月继续加息25个基点？

根据芝商所分析工具FedWatch的预测来看，美联储5月加息25个基点概率为65.9%。我们认为，距离美联储还有半个月，市场出现新变数的可能性比较低，另外，短期美联储继续加息25个基点是可以承受的，这一点也是当前市场的共识。

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